Новости финансов и бизнеса

Сeгoдня нa рынкe oблигaций дoминируют дeржaтeлeй oблигaций, кoтoрыe были oсoбeннo зaинтeрeсoвaны в пoлучeнии мaксимaльнoй прибыли для свoиx пoртфeлeй. Крoмe тoгo, цб, пo мнeнию aнaлитикoв, oснoвнoй причинoй вoзникнoвeния пoдoбнoй ситуaции нa рынкe.

Пoслe кризисa, oни зaпустили прoгрaмму кoличeствeннoгo смягчeния (QE), тo eсть. рaсширить свoй бaлaнс чeрeз сoздaниe нoвыx дeнeг для пoкупки aктивoв. Oбщий бaлaнс шeсть нaибoлee aктивныx цeнтрaльныx бaнкoв (ФРС, Бaнк Япoнии, EЦБ, Национальный банк Швейцарии, Банк Англии и Народный банк Китая) вырос примерно на 3 трлн долларов сша в 2002 году. на более чем $18 млрд в этом году, утверждает PIMCO.

И центральные банки хотят более низкую доходность облигаций. Так, Банк Японии планирует сохранить доходность от десяти японских облигаций, в районе 0%. Вместо того, чтобы появиться в роли виджиланте, тщательно соблюдайте расточительными политиков, центральные банки являются, по сути, становятся их пособниками.

Кроме того, на рынке присутствуют пенсионные фонды и страховые компании, которые покупают правительственные облигации, чтобы его долгосрочных обязательств. Ни одна из команд не заинтересована в продаже облигаций в случае снижения доходности; в действительности им, возможно, придется покупать больше, потому что если у вас низкие процентные ставки, увеличивается текущая стоимость их скидка будущие обязательства.

Банки также играют важную роль. Их вынуждены покупать государственные облигации в качестве «резервной ликвидности», как избежать проблем финансирования, как во время кризиса 2008 года. года Банки также используют бумагу в качестве залога для краткосрочного заимствования.

Если есть такое количество вынужденных покупателей государственных облигаций на триллионы долларов торгуются с отрицательной доходностью.

«Когда так много нечувствительных к цене покупателей, рынка, роль определения цен уже больше не работает», — сказал стратег Société Générale-Кит Джакс.

Значительную часть XX века облигации являются лучшим средством для инвесторов, которые хотели иметь хороший доход. Но сегодня это уже не так. Государственные облигации сейчас место для резервного копирования денег институциональных инвесторов.

Регуляторы называются государственные облигации, безусловно, и это означает, что они должны для покупки имущества.

«Все в стоимости капитала, а не рентабельности капитала», — считает главный экономист PIMCO Джоачим Фелс.

Если центральные банки заинтересованных покупателей активов, то это средство для большинства инвесторов, так же хорошо, как и наличные деньги. В конце концов, таких, как деньги, государственные облигации генерируют очень низкую отдачу, отмечает британский журнал The Economist.

Этот новый формат для рынка долговых инструментов создает проблемы тем, кто направляет доля инвестиционных фондов или управляет частным капиталом (то есть, для тех, которые имеют прибыль — главная цель). Значительная часть рынка облигаций больше не предлагает тот же уровень прибыли, как в прошлом.

Когда начинается новый год, опросы показывают доверие совета фондов, рост доходности облигаций и падение цен, но каждый год они очень удивляются, когда доходность остается низкой. «Когда ваша старая модель ценообразования не работает, как еще можно определить, когда актив дешево?» — спрашивает стратег-аналитик Кит Джакс.

В реальности этих инвесторов, вынуждены идти на риск ради получения более высокого возвращения. Они покупают и корпоративные облигации, облигации развивающихся рынков, а также государственные облигации с более длительным сроком погашения и более высокой доходностью.

Основной мерой риска — срок погашения или количество лет, которые необходимы инвестору для возврата своих денег. В Европе с 2008 года. года средняя продолжительность государственного долга увеличился с шести до семи лет, утверждает, Сэлмен Ахмед из Lombard Odier.

Снижение ликвидности — другие проблемы на рынке облигаций, что только усугубляет проблему. В последние несколько лет произошло несколько резких скачков доходности, как, например, паника на финансовых рынках в 2013 году, вызванная анонсированным ФРС постепенным сворачиванием программы количественного смягчения, и резкий рост доходности немецких облигаций в 2015 году

По данным Джакса, рынок облигаций сегодня «очень чувствительны». Он имеет цены, которые подходят для покоя с медленным ростом и низкой инфляцией, и где нет места для ошибки, если ситуация резко изменится. Риск, на который придется пойти, — самое страшное современного рынка долговых инструментов.